米国のハイテクリーダーが金利上昇に抵抗する理由

金利上昇は米国株にとって大きな逆風となっている。しかし、大手テクノロジー企業はそうではありません。彼らは、通貨コストの上昇や、マネー・マーケット・ファンドや米国債などの債券との競争の影響を受けません。

「多くのハイテク企業は高成長と高い外期年数に価値を見出しているため、金利が急速に上昇している環境では、割引率が上昇することを意味し、その影響はさらに大きくなります。」とDyninno Group of CompaniesのCEO、エフゲニー・センデロフ氏は述べています。インターナショナル・ビジネス・タイムズに語った。 「それらの価値の多くが将来の成長期の外側の最終価値にあることを考えると。」

「しかしその一方で、ハイテク企業は従来、伝統的経済のほとんどよりも収益性が高かった」と同氏は付け加えた。 「したがって、金融機関は耐えることができ、財務レバレッジが低くなり、金利上昇による悪影響をより効率的に克服できるようになる。」

それは特に素晴らしい 7/AI に当てはまります。たとえば、過去12か月で、アルファベットとマイクロソフトは43％、アップルは30％、メタは148％上昇し、S&P 500は20％上昇した。

別の比較では、ハイテク株の比率が高いナスダック100指数は年初から38.6％上昇しているのに対し、S&P500指数は13％の上昇を記録しており、今日の市場におけるハイテク企業の比重が不均衡であることが浮き彫りとなっている。

アルファ・キューブド・インベストメンツのトッド・ウォルシュ最高経営責任者（CEO）はIBTに対し、「今年の市場は大きく二分化しており、S&P500の素晴らしい7/AI構成要素が水を生み出すリターンのほとんどを担っている」と語った。

彼が「忘れられた493」と呼ぶこの人気指数の残りの企業は、強者がますます強くなり、弱者が弱くなる市場でただ混乱しているだけだと同氏は見ている。

大手ハイテク企業が金利上昇の影響を受けないことについては、合理的な説明がいくつかある。その1つは強固なバランスシートであり、多くのハイテク大手は負債よりも多くの現金を保有している。

「アップル、マイクロソフト、グーグルの親会社アルファベットのような企業は多額の現金準備金を誇っており、外部資金への依存度が低い」とビズレポート社のファイナンシャル・プランナー兼投資アナリストであるヤング・ファム氏はIBTに語った。 「彼らの強固な財務状況により、経済不況をより効果的に乗り切り、困難な時期でも事業を維持することができます。」

センデロフ氏も同意する。同氏はIBTに対し、「大手ハイテク企業は実質的に高利回り社債を保有していない」と語った。 「彼らは借り換えるべき借金があまりなく、現金が豊富であるため、他の経済諸国が今後2、3年で直面するであろう高金利での借り換え問題に直面していない。なぜなら歴史的に、彼らはエクイティファイナンスを受けています。」

場合によっては、貸借対照表の負債の大部分に、金利が記録的な低水準だった数年前に発行された社債が含まれている一方で、現金は現在の高い金利を得る短期金融商品にあるということもあります。その結果、これらの企業の純利益はプラスとなり、収益が向上します。たとえば、マイクロソフトは現金 1,110 億ドル、負債 790 億ドル、純利息収入 10 億 2,000 万ドルを抱えています。

もう一つの理由は、大手ハイテク企業が不確実な時期に国内外の投資家が現金を預ける安全資産となっている点だ。

「『大手ハイテク企業』が今や避難所になっているかどうかという事実は、よく議論されている」とセンデロフ氏は語った。 「この概念は、Google やAmazonなどの大手テクノロジー複合企業が激動の時代に回復力を示してきたという事実から来ています。」

一方、大手ハイテク企業は市場を競争から守り、高成長産業の利益率を守るために価格を引き上げるために多くの堀を持っている。センデロフ氏は、「ハイテク企業の競争力が強固であれば、景気循環の影響を受けにくくなる」と付け加えた。

ファムも同意する。同氏は「多くのテクノロジー企業は、さまざまな景気循環を通じて堅調な業界や市場にサービスを提供している」と述べた。 「私たちの生活のさまざまな側面でテクノロジーへの依存度が高まっており、ビジネスの急速なデジタル変革と相まって、テクノロジーサービスと製品の需要が高まり続けています。」

開示: 著者は Apple、Alphabet、Microsoft の株式を所有しています。