世界の債務は2015年以来初めて減少する - IIF

昨年のパンデミック後の世界の成長とインフレの回復は、世界経済をめぐる債務の量が2015年以来初めてドルベースで減少したことを意味していた.

水曜日に発表された国際金融研究所のレポートは、世界の債務の名目価値が約 4 兆ドル減少し、2021 年に破られた 300 兆ドルのしきい値をわずかに下回ったと推定しています。

特に新興国市場で借り入れコストが上昇しているため、縮小は完全に裕福な国によって行われましたが、グループとしての総債務は約6兆ドルから200兆ドルに減少しました.

対照的に、発展途上国の債務額は過去最高の 98 兆ドルに達し、ロシア、シンガポール、インド、メキシコ、ベトナムで最大の増加が見られました。

一方、経済活動の活発化とインフレ率の上昇はいずれも債務水準を低下させ、世界の債務対 GDP 比率は 12 ポイント以上低下し、GDP の 338% となり、2 年連続で低下しました。

繰り返しになりますが、この改善は先進国市場によってもたらされ、全体で 20% 低下して 390% になりました。一方、新興国市場の債務比率は、主に中国とシンガポールに牽引され、GDP の 250% まで 2 ポイント上昇しました。

数字をさらに分析すると、グローバルな銀行業界団体である IIF は、新興国の政府債務の GDP に対する比率が 2022 年には GDP の 64% 弱からほぼ 65% に上昇したと推定しています。

「（2022年に）現地通貨が対ドルで大幅に下落したため、多くの発展途上国の対外公的債務負担が悪化した」 IIF は、現地通貨のエマージング債券に対する国際投資家の需要を数年ぶりの低水準に押し上げ、「差し迫った回復の兆しはない」と付け加えた。

投資銀行のJPモルガンは、水曜日に発表された分析で、昨年の先進国市場の債務の緩やかな減少にもかかわらず、15年前の世界的な金融危機以降の増加は爆発的なものであると強調し、世界の債務状況について別の見方をしていました.

グラフィック: 債務水準の変化

債務の安定性？気にしないで

JPモルガンの計算によると、先進国市場の公共部門債務の対GDP比は暴落直前の73%から122%に急増し、主要21カ国中13カ国でGDPの30%ポイント以上、そのうち9カ国で45%ポイントを超えた。

50% 近くの急増をさらに際立たせているのは、金融危機に至るまでの 40 年間で債務がわずか 40% しか増加しなかったことです。この期間には、1970 年代のスタグフレーションや財政支出などの大きなショックもありました。 1980年代のブーム。

ＪＰモルガンのアナリストは、短期間のリズ・トラス政権が資金不足の減税計画を発表した際に英国の金融市場ですでに見られた混乱を指摘し、「わずか15年間で債務が段階的に変化したことは、持続可能性の問題を引き起こしている」と述べた。

また、債務の持続可能性の枠組みに基づいて、先進国市場のプライマリーバランス（利子を除く純貸付）は、債務の増加を抑えるために、現在のGDPの-3.4%の水準から平均で3.8%ポイント改善する必要があると推定しています。

米国で債務を安定させるには、4.4%ポイントの引き締め政策が必要ですが、主要経済国の中で最も高い債務水準にある日本では、ハードルははるかに高い9%ポイントです。

先進国市場全体が危機前の水準まで債務を削減したいと望む場合、債務を GDP 水準から 40% ポイント近く削減するには、10 年間で 4.3% のプライマリー貸出黒字が必要になります。 7.7%ポイントを10年維持。

ＪＰモルガンのアナリストは、「債務の安定性はどうでもいい」と述べた。