日銀、債券利回りの制御に「より柔軟な」対応を認める

インフレが加速し、円が他の主要通貨に対して圧力にさらされる中、日本銀行は金曜日、正常化に向けた小さな一歩として超緩和金融政策の引き締めを緩和した。

中銀は長年にわたり、長年低迷する経済を押し上げる取り組みの一環として、国債の狭い幅での変動を認めるイールドカーブ・コントロール（YCC）と呼ばれるプロセスに着手してきた。

しかし、注視された会議の後、今会計年度のインフレ予想を引き上げる際に市場の「より大きな柔軟性」を認めると述べた。

それでも当局者らは、大規模な資産買い入れ策を維持すると表明したのは、アナリストがますます持続不可能になりつつあると警告している金融政策を放棄することを意味するものではないと述べた。

同銀行は声明で、１０年国債利回りは「目標水準からプラスマイナス０．５％ポイント程度の範囲で変動」することが認められると述べた。

ただ、「厳格な制限ではなく、参考としての範囲の上限と下限に関して、より柔軟なイールドカーブ・コントロールを実施する」と中銀は述べた。

「日本銀行は、固定金利買入オペを通じて毎営業日10年物国債を1.0％で買い入れることを提案する」と付け加えた。

市場の予想は、4月に就任した上田和夫総裁が議長を務めた2日間の会合後、同行が特徴的な景気刺激策に手を加えるかどうかを巡り、会合に至るまでに変動した。

上田氏は記者会見で「ＹＣＣの柔軟性を高めることで、変動リスクへのより迅速な対応、金融緩和の持続可能性の向上、賃金上昇を伴う安定的かつ持続可能な方法で２％のインフレ目標を実現することが可能になる」と述べた。

同氏は「長期金利が厳格に０．５％に上限を設けられれば、債券市場の機能に影響を与えたり、金融市場の不安定性を高める可能性がある」と述べた。

「YCCにさらなる柔軟性を与えることで、こうした懸念が軽減されることを期待しています。」

円相場は発表後、朝方の１ドル＝１３９．１２円付近から１３９．９５円まで下落したが、その後は１３９．４８円付近で推移した。

世界中の中央銀行がインフレの急増に対抗するために金利を引き上げたにもかかわらず、日銀が政策の変更を拒否したため、通貨は1年以上も下落し続けた。

借入コストの上昇見通しを受け、基準となる日経平均株価は一時２％以上下落した。

日銀は12月にも同様の措置を講じ、YCCの範囲をプラスマイナス0.25％ポイントの範囲からプラスマイナス0.5％ポイント程度に拡大した。

中央銀行は、経済を下支えする必要性と金融政策を長期的に持続可能に保つ必要性のバランスを取るという課題に直面している。

アナリストらは、YCCが債券市場を歪め、円安を加速させ、輸入品のインフレを促すことで経済にますます悪影響を及ぼしていると指摘している。

ニッセイ基礎研究所の斉藤太郎シニアエコノミストは「今回の調整は、将来日銀がＹＣＣを放棄する場合、あるいはその場合に、今日の措置なしにＹＣＣを放棄した場合と比べて、（市場の）ショックを和らげる緩衝材として機能するだろう」と述べた。とAFPに語った。

同銀行は最新の四半期報告書で、日本の最近のインフレ率は３カ月前の予測よりも「高かった」一方、今年の労働組合と企業との年次交渉の成果もあり、賃金は上昇したと述べた。

ただ、世界的な金融情勢の引き締めの影響など「日本の経済活動と物価に対する極めて高い不確実性」について警告した。

「賃金上昇を伴う２％の物価安定目標の持続的かつ安定的な達成」は依然として困難であり、金融緩和を継続する必要があると中銀は述べた。

また、２０２４年３月までの会計年度のインフレ見通しも引き上げ、食品を除く物価上昇率は２．５％と、従来予想の１．８％から上方修正した。

しかし、２０２５年３月までの１年間のインフレ率は従来予想の２．０％に対し、１．９％に戻ると予想されている。

来年のインフレ率はさらに鈍化し、１．６％になると予想されている。